A股6家眼科公司半年报出炉：上下流彼此浸透腾笼换鸟再战下一程

  ，商场规划超1000亿元，门槛高，已有如千亿巨子的“眼茅”爱尔眼科雄踞商场。

  二是眼科器械，占比近20%，商场规划超百亿，年复合添加率超20%，潜力大，已有一批优质立异企业诞生，但仍没有巨子呈现。

  类似的是，医疗器械是堆集式立异，与连锁医院相同具有永续特点，过往可为现在赋能，现在排名前列的企业都是熠熠发光的未来之星。

  各范畴眼科企业代表都在探究未来的生存之道。从A股眼科上市公司2022半年报来看，眼科上游耗材、和下流医院有彼此“浸透”的趋势，甚至在单个范畴还有直接竞赛，这算是两者的彼此成果，还算是彼此摧残？眼科范畴面对哪些机会和应战？让我们在数据中寻觅答案。

  眼科是优质的连锁医疗赛道之一，职业格式静谧多年，自爱尔眼科13年前登陆创业板后，本年上半年，沉寂总算被打破：3月，何氏眼科登录深交所；7月，普瑞眼科登陆创业板。至此，A股聚齐三大民营眼科巨子。

  1、吸金才干一流，比方爱尔眼科赢利比年添加， 创造出十年市值添加超20倍的神话 ，无论是在一级商场、仍是证券交易商场，该赛道都备受出资人推重。

  2、眼科被称为连锁医院的“麦当劳”，决赛点之一在于扩张速度，一起地域效应显着，爱尔眼科、何氏眼科和普瑞眼科注册地，别离坐落湖南长沙、辽宁沈阳和四川成都，三者呈鼎足之势。

  总营收方面，爱尔眼科遥遥抢先，是第二名普瑞眼科的近10倍，第三名何氏眼科的近20倍。

  净赢利和毛利率方面，爱尔眼科相同全场抢先，足见眼科医疗服务范畴先发优势的重要性。

  全体来看，连锁医疗的毛利率不如上游耗材企业，股价上涨的驱动力来自于并购扩张的增量逻辑。因而，虽然爱尔眼科曩昔一年市值跌去近一倍（从近4000亿至2000亿左右），但仍数十倍抢先于职业的后来者。

  2022上半年，爱尔眼科运营收入为81.07亿元，同比+10.34%，首要在于规划扩展，治疗量提高。

  规划方面：到本年6月底，爱尔眼科境内医院187家，较2021年底添加13家；门诊部132家，较2021年底添加14家。

  归母净赢利5126.42万元，同比-22%。财报发表，受疫情影响，上海普瑞、长春普瑞历经较长时刻停诊，北京、西安等地门诊量削减。

  2022年7月，普瑞眼科登陆创业板，征集资金总额12.59亿元。大多数都用在新建、改建医院。

  规划方面，普瑞眼科发端于成都，是首要经运营务收入的首要来源地。本年上半年，其全国医院数量达23家，还有多家医院正在装饰准备。

  2022上半年，何氏眼科营收4.68亿元，同比微涨0.75%；在三家之中营收规划最小。

  归母净赢利4181.2万元，同比-29.12%。据财报解说，除疫情影响外，根本原因为新设医疗规划小、本钱较大，新院开办费用较同期添加。

  2022年3月，何氏眼科登陆创业板，征集资金总额12.96亿元，用以沈阳、北京及重庆等新院建设项目，有意“走出山海关”。

  规划方面，何氏眼科深耕辽宁，选用独具风格的三级医疗系统形式：现在具有3家三级眼保健服务组织、30家二级眼保健服务组织和56家初级眼保健服务组织，以底层配镜服务为主。有人称之为“八爪鱼形式”，一个主导中枢神经系统的脑袋和多条又细又长的活络触腕。

  眼科治疗具有强线下特点，本年上半年疫情暗影之下，必定一切事务均受触及。其间，传统事务如白内障事务三家均下滑显着，而新事务如视光则显现出了更大弹性。

  简略来说，民营眼科的开展之路，便是从已成红海的白内障、激战正酣的屈光到空间无限的视光逐步进化的进程。

  屈光项目：收入34亿元，是爱尔眼科榜首大事务，超越总营收的四成，一起毛利率最高的事务（57.7%），系高端手术占比进一步提高，构成量价齐升。

  视光服务项目：收入17.6亿元，同比+15.67%，占比22%，毛利率54%，在于产品线的完善。

  白内障项目：收入10亿元，营收（-2.6%）和毛利率（-2%）双降，首要系医保结算方针改变和疫情影响。

  眼后段项目：收入5.2亿元，同比+8.5%。毛利率30%，下滑1.4%，首要系部分手术单价调整导致。

  普瑞眼科与爱尔眼科的前三大事务排序“相同”，也为屈光项目、视光项目和白内障项目。

  屈光项目：营收5.3亿，同比+19%，毛利率52.3%，是普瑞眼科榜首大事务，占比60%。

  视光项目：营收1.3亿，营收（-1%）和毛利率（-3%）双降，占比15%。

  白内障项目：营收1.2亿，同比下滑显着，达-16.4%，毛利率35.3%。

  归纳眼病项目：营收1.2亿，同比-13%，毛利率下滑最显着，削减7%至15.2%。

  视光服务：营收1.6亿元，同比+6%，毛利率49%，是何氏眼科榜首大事务，占比34%。

  白内障治疗服务：6293万元，同比-17.2%，毛利率33.5%（下滑5.6%个百分点）。

  玻璃体视网膜治疗服务：营收3247万，营收（-1.4%）和毛利率（-2%）双降。

  其他眼病治疗服务：营收1609万，同比下滑显着，达-17.3%；毛利率44.5%，也下滑3.3个百分点。

  鼎足之势局势不是结尾，爱尔眼科未来必定还将面对更多应战，其正在以不断加大服务辐射规划加以应对：

  一方面，新来者层出不穷，2021年以来，我国眼科一级商场共产生51起融资事情，40家企业取得融资，触及出资组织近百家，融资金额超80亿元。

  另一方面，更有跨界者测验“虎口夺食”。上一年底，通策集团联合浙大、浙二眼科创立的浙江大学眼科医院正式开业，预示通策最重磅的眼科医疗布局总算落地。

  眼科耗材范畴，国内有三家比较成规划的上市公司，别离是欧普康视、昊海生科和爱博医疗。

  疫情相同影响了上游成绩。眼科耗材总营收方面，欧普康视榜首、昊海生科第二、爱博医疗第三。

  从净赢利和市值来看，欧普康视最高，2022上半年净利2.58亿元，市值近370亿。

  从毛利率来看，爱博医疗最高，达85%，其市值也高于横跨多赛道的昊海生科。

  2022上半年，欧普康视总营收6.84亿元，同比+20%。收入分为四部分——硬性角膜触摸镜、护理产品、医疗服务、一般结构镜及其他。

  2022上半年，昊海生科总营收9.68亿元，同比+13.7%。昊海生科事务多元，横跨多个耗材赛道，收入分为五部分——眼科产品、医疗美容与创面护理产品、骨科产品、防粘连及止血产品、其他产品。

  其间，眼科产品营收3.56亿元，同比相等，是其榜首大事务，占比总营收37%。

  2022上半年，爱博诺德总营收2.73亿元，同比+32.33%。收入分为三部分——手术产品、视光产品、其他产品。

  在人工晶体范畴， 昊海生科营收排名榜首；爱博医疗第二，欧普康视没有这方面收入。

  在OK镜范畴，欧普康视排名榜首，是该范畴的领军企业，中心产品的毛利率近90%。爱博医疗第二，昊海生科第三。

  欧普康视事务专心，专心于眼视光产品及服务，是国内首家上市的眼视光公司，未来方案开展道路也是在该范畴持续做大做强。

  硬性角膜触摸镜：营收3.45亿元，同比+3.8%，占总营收的50.4%，是欧明康视最大的事务板块。毛利率惊人，达89%。首要驱动力为OK镜产品。

  护理产品：营收1.32亿元，同比+44.6%，占总营收19%，毛利率达53%（比较上年添加1.28%）。

  医疗服务：营收1.1亿元，同比+72.6%，占比总营收16%，毛利率72%（比较上一年添加10%），营收添加和毛利率添加均为公司最高，来自各地新增的视光中心。

  一般结构镜及其他：9314万元，同比+17.8%，占比总营收13.5%，毛利率66%（比较上年添加1.29%）。

  昊海生科横跨眼科、医美、骨科、外科四大赛道，抢手概念缠身，但多是收买而来，眼科是榜首大事务板块，人工晶状体范畴优势明显，白内障手术耗材眼科粘弹剂接连十五年位居国内商场首位。2021年收买英国Contamac，进入视光产品上游资料范畴。

  营收1.29亿元，同比-32.8%，首要系署理品牌 Aaren 经销协议停止，也有带量收购降价的要素。

  ，其间视光资料：营收7762万元，同比-5.5%，该事务由部属英国子公司 Contamac 运营，

  成绩下滑首要受汇率影响。视光终端产品：营收9948万元，同比暴增近4倍，达+394%。公司于2021年Q2开端全方面进入OK镜、隐形眼镜等范畴。

  其他眼科事务：1161万元，同比+33%，占比3%，首要包含各类眼科手术进程中运用的推注器、手术刀、缝合针等产品。

  爱博医疗产品掩盖白内障和视光两大范畴，现阶段更依赖于人工晶体产品，2022H1，其一切细分事务添加均超越10%。

  ，是爱博医疗最大的事务板块。人工晶状体营收1.78亿元，占总营收65%，同比+15%，对爱博医疗的总营收起着肯定的影响效果。

  角膜塑形镜营收7593万元，同比添加亮眼，达71.7%，占比总营收28%。爱博医疗的OK镜产品在2019年3月获批，至今刚好三年。

  其他视光产品营收近900万元，同比+488.6%。包含护理和彩瞳的收入，其间护理液于2022年Q1获批，后续增速可观。

  “国产代替+进军C端”共振，有企业向下流终端浸透眼科耗材商场规划上百亿，三家国内眼科龙头公司上半年累计营收仅不到15亿，这一点就足以判别国产代替仍处于起步期。

  （总公司），同比+4.39%，在总营收中约7.93%，下半年，将要点推动多焦点人工晶状体、多焦点散光纠正人工晶状体的研制作业。爱博医疗研制投入

  ，同比+26%，在总营收中约10%，值得等待的项目是有晶体眼人工晶状体（ICL晶体），有望在2024年上市，打破进口独占，拿下适当的商场占有率。欧普康视研制投入

  ，同比+28%，在总营收中约2.4%。其实是会集在视光范畴，包含镜片资料的自研代替、OK镜及配套产品的研制等。OK镜可类比隐形正畸，具有十足的C端特点。

  欧普康视看准趋势，成为拓宽C端的上游耗材企业代表。 2021年，欧普康视新增协作终端超越300家，到2021年底，欧普康视已有1400多家协作的终端，其间参股和控股的终端超越350家。

  经过近几年快速向终端延伸，欧普康视从一个OK镜厂家摇身一变成为爱尔眼科的对手，牢牢抓住这门近90%毛利率的好生意。------

  紧握旧地图到不了明日的新大陆，职业下半场，无论是工业仍是终端医疗组织，都必须调整打法，才干习惯新的竞赛节奏。