眼科医疗服务行业深度报告：市场持续扩容民营大有可为

  2022年，眼科医疗服务板块营收和规模净利润分别同比增长4.6%和0.5%，增速明显回落，主要受疫情影响；其中2022Q2和Q4板块业绩同比出现下滑，受疫情拖累较重。2023Q1，眼科医疗服务板块营收和归母净利润分别同比增长21.3%和52.3%，增速明显回升。疫情防控放开后，眼科诊疗需求有望回升，板块业绩有望保持回升。

  2015-2019年，中国眼科医疗服务市场规模由507.1亿元增长至1037.4亿元，CAGR约为19.6%。预计未来在老龄化加速、青少年近视防控需求上升、收入提升带来的客单价提升、居民眼健康意识上升带来的治疗渗透率提升等综合因素推动下，我国眼科医疗服务市场有望持续扩容。预计到2025年，我国眼科医疗服务市场规模将有望达到2521.5亿元，2020-2025年CAGR有望达到17.5%。

  国家近几年持续不断地出台多项政策从多个角度支持社会办医，社会办医的发展环境一直在优化。民营眼科医院蒸蒸日上，近几年数量以明显高于公立眼科医院的增速增长。民营眼科医院从业绩体量、旗下医院数量、诊疗规模、盈利能力等指标来看，爱尔眼科从始至终保持龙头地位。近两年，华厦眼科、普瑞眼科、何氏眼科、朝聚眼科相继IPO上市，民营眼科医院发展有望加速，行业有望呈现一超多强的格局。

  疫情防控放开后，受益于眼科诊疗需求回升，我国眼科医疗服务市场景气度有望保持回升。从中长期来看，我国眼科医疗服务市场有望持续扩容。民营眼科医院在政策促进下未来大有可为，内生增长+外延扩张能力可期。建议关注爱尔眼科（300015）、华厦眼科（301267）、普瑞眼科（301239）、何氏眼科（301103）等。

  发生重大医疗事故和医疗责任纠纷的风险、医保控费的风险、市场之间的竞争加剧、连锁经营模式带来的扩张风险等。

  2、根据《证券期货投资的人适当性管理办法》和《证券经营机构投资的人适当性管理实施指引》的规定，我司将普通投资者按其风险承担接受的能力等级由低到高划分为五级：保守型、谨慎型、稳健型、积极型、激进型；将研究报告的风险等级由低至高划分为五级：低风险、中低风险、中风险、中高风险、高风险。“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进型”投资者适合使用我司各类风险级别的研报。

  3、根据适当性管理要求，本报告仅供专业投资者以及匹配风险级别不低于本研报的普通投资者查看，风险评级较低的普通投资者请勿查阅本报告，未按适当性匹配关系使用本研报产生的风险自担。